Históricamente, los inversores minoristas han enfrentado barreras significativas para acceder al universo de las startups. Robinhood busca transformar este panorama, permitiendo al público general invertir en un portafolio de lo que denomina «algunas de las compañías privadas más prometedoras de la actualidad».

Para materializar esta visión, la compañía, pionera en el modelo de corretaje sin comisiones, ha asegurado participaciones en ocho startups de alto calibre, incluyendo Databricks, Stripe, Mercor y Oura. Estas se han consolidado en un vehículo de inversión denominado Robinhood Ventures Fund I.

El fondo, que también integra a Ramp, Airwallex, Revolut y Boom, se lanzó el mes pasado con una ambiciosa meta de captación de 1.000 millones de dólares. Sin embargo, la demanda inicial por esta innovadora modalidad de inversión en empresas privadas resultó inferior a lo previsto.

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Robinhood anunció el jueves que el fondo había logrado recaudar 658,4 millones de dólares, cifra que podría ascender a 705,7 millones si los suscriptores ejercen su asignación completa. Las acciones, valoradas en 25 dólares en la oferta, comenzaron a cotizar el viernes y cerraron la jornada en 21 dólares, registrando una disminución del 16%.

Comparativa con el Rendimiento de la Competencia

La acogida de RVI en Wall Street contrasta notablemente con otro esfuerzo por ofrecer a los inversores individuales exposición a startups de gran resonancia. Destiny Tech100, un fondo cerrado cotizado en bolsa con participaciones en 100 compañías respaldadas por capital riesgo como SpaceX, OpenAI y Discord, se listó directamente en la NYSE en marzo de 2024.

Sus acciones experimentaron un ascenso vertiginoso, pasando de un precio de referencia de 4,84 dólares a una apertura de 8,25 dólares, para finalmente cerrar su primer día en 9,00 dólares.

Desde su debut público, Destiny Tech100 ha mantenido una trayectoria ascendente. El fondo cerró la sesión del viernes en 26,61 dólares, lo que representa una prima del 33% sobre su valor liquidativo de 19,97 dólares. Esto indica que sus acciones cotizan significativamente por encima del valor real de sus activos subyacentes.

Factores Diferenciadores y Proyecciones Futuras

¿Qué explica entonces la disparidad en el entusiasmo de los inversores minoristas entre el fondo de Robinhood y Destiny Tech 100? La explicación más plausible reside en la ausencia de RVI en compañías con expectativas de salir a bolsa con valoraciones extraordinarias, como OpenAI, Anthropic y SpaceX.

Robinhood está activamente buscando subsanar esta situación. RVI tiene la intención de incorporar más startups al fondo, con el objetivo final de incluir «entre 15 y 20 de las mejores empresas de crecimiento en fase avanzada disponibles», según Sarah Pinto, Presidenta de Robinhood Ventures.

El CFO de la compañía, Shiv Verma, indicó el viernes a Axios Pro que Robinhood está considerando obtener exposición a OpenAI.

No obstante, asegurar el acceso a estas compañías de alto perfil dista mucho de ser sencillo. Robinhood aspira a entrar directamente en sus tablas de capitalización, ya sea a través de rondas de capital primario o ventas de acciones secundarias. Esta es una tarea compleja, incluso para una firma con profundas conexiones en Silicon Valley.

Una tabla de capitalización, el registro oficial de la propiedad accionaria de una empresa, es celosamente custodiada en la mayoría de las startups de alto perfil. Obtener un lugar en ella requiere una invitación directa de la compañía o la adquisición de acciones de inversores existentes con su aprobación.

“Acceder a cualquiera de estas compañías es extremadamente difícil, y las rondas de inversión son muy costosas”, reconoció la Sra. Pinto.

Esta es solo una de las razones por las que la democratización de los mercados privados es más fácil de decir que de hacer. Por ello, las empresas que la mayoría de los inversores minoristas realmente desean poseer permanecen, por ahora, fuera de su alcance.

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La Hermosa Stereo: Más cerca de la verdad.

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